基本面差强人意铝价始终“矮人一头”：澳门金威尼斯游戏

从基本金属走势来看，在声浪初期，还包括铜、铝、铅锌和镍等基本金属都有一波显著的声浪，然而在LME金属价格声浪的造就下，铝市声浪只是昙花一现，反而在10月9日之后开始大大刷新新高，或许铝价当前的局面总是“矮人一头”。　　用铜和铝来做到较为的话，这个就可以显现出相当大的有所不同。　　首先，铜铝冶炼厂控货节奏不一样。

铜冶金方面大型冶炼厂话语权较小，其占据的市场份额很高，可以必要地调整销售的节奏，在短期挺价比较有效地。如自铜价大大暴跌之后，4~9月份还包括江西铜业、铜陵有色、赤峰金剑等冶炼厂都先后通过检修来调整月度生产量。　　而铝冶炼方面：产品差异化大于，技术壁垒较低，几近几乎竞争的行业，这也就意味著在行业内生产成本沦为取决于企业经营状况的关键因素，减产和追加生产能力共存，往往减产的力度不及追加生产能力投入带给的生产量减少的效果。

　　其次，铜冶金成本比较刚性，而铝冶炼成本预示氧化铝价格、电价上升而大大上升，以及低成本生产能力扩展。WoodMackenzie数据表明，铜价目前正处于几乎成本90%分位线，如果扣减其副产品收益，只看其现金成本，目前5200美元/吨的价格约对应75%~80%分位线附近。

而铝的现金成本预示电价的上调而上升。　　近3年来，全国电解铝行业加权平均用电成本从0.465元/千瓦时降至了2015年9月份的0.274元/千瓦时，氧化铝从2013年均价2517元/吨降至了2015年9月均价2215元/吨。　　再度，铝的社会库存和隐性库存较小，而铜不具备一定的隐性库存，但是铜的隐性库存流通性比较较强，因此在当前融资交易有限的情况下，铝隐性库存对现货市场供应冲击比较较小。

数据表明，自7月份以来，LME铜库存就开始较慢上升，到了10月中旬暴跌30万吨，而COMEX铜库存和上期所铜库存则实时减少，意味著LME铜库存有可能经常出现倒腾的现象，对铜价有压制，但继续过于宽利空。　　而铝显性库存自500万吨以上降到目前310多万吨，因此我们可以推断海外铝的隐性库存有可能多达600万吨，再行再加国内100多万吨的社会库存，这就多达700万吨的库存有可能获释。铝的近月升水自LME实施仓储新规之后也较慢上升，因此铝的融资交易大大衰退，这更加激化铝库存流向现货的压力。　　铝价“矮人一头”是供需基本面高低分化的反映，而成本上行的压力大大倒压铝价上行。

尽管铝的消费有可能略好于铜，但是其供应不足压力近超强铜的几倍，这就意味著尽管铝在汽车等轻型化市场需求前景较好，但是远水救不了近火，铝价探底之路漫漫。

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